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科技创新是未来重要投资方向

更新时间:2019-09-04

  邱杰,北京大学经济学硕士,基金从业12年。现任前海开源基金董事总经理、联席投资总监、基金经理。由他管理的基金产品获取收益与控制回撤的能力俱佳,相对行业超额收益突出,成立以来收益排名行业前5%,业绩持续性强。代表产品:前海开源再融资股票、前海开源清洁能源混合。

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  首先要选择行业,选择景气度向上、符合经济发展规律且其本身增长性较好的子行业,再在其中选择经营资质好的企业,不是说新进入或者外延并购的新企业,而是本身有确定性增长的企业。

  我一直比较看好消费电子板块。市场普遍认为,消费电子行业已经相对成熟,智能机的保有量已经很高,在销量上并不会有多大的提升空间,但是我注意的是,智能机本身价格带来的提升以及智能机里面市场份额的变化。

  今年以来,创业板和中小板表现非常差,背后原因是很多创业板公司业绩大幅低于预期,导致整个指数表现都很差,但其实很多公司本身有好的业绩增长,但偏偏处于中小板或者创业板中,存在被错杀的情况。

  从宏观经济的角度,既不会大幅低预期,也很难继续超预期,所谓结构性行情更多来自于对上市公司本身业绩的把握,在宏观经济相对平稳的背景下,布局业绩高增长的公司,而不过分注重所谓的主题性投资机会,这样的话,收益就会相对平稳一些。

  今年以来A股赚钱效应明显好于去年,改革是主要驱动力。2019年已过近半,你是否已抓住了人生第一次创富机会?科创板开板在即,你是否已做好了投资准备?面对下半年的不确定因素,我们又该如何审慎规避?《擒牛记》第61期嘉宾邱杰表示,以科创板、注册制为代表的新机制改革,将激发资本市场活力,有助于A股市场生态重构,预计未来十年或有一批优秀的公司脱颖而出。

  谈及最近市场最火热的话题科创板,邱杰认为随着5G时代的来临,通信技术革新将带来一系列产业链变革,新能源、信息技术、新材料、生物医药等领域都将从中受益。具体到投资上来说,我们需要更深入的行业研究,严格筛选真正具有持续成长能力公司,并规避估值过高的潜在风险。

  2007年邱杰从北大经济系硕士毕业后进入公募基金行业,当时上证指数处于6000点高位,这他一入行,就亲身经历了急转直下熊市的惨烈。也恰恰是有了这段经历,他担任基金经理以来一直把风险控制放在首位,并凭借出色的风险控制能力和稳健的投资业绩逐渐为大家所熟知。

  观察他管理的基金,我们发现不论成立时上证综指位于3000点、4000点还是5000点,均实现了较好的收益。从他持仓数据来看,行业分布较广,覆盖了电子、医药、汽车、房地产、有色金属、券商、家电、农业、食品饮料、纺织服装、煤炭、传媒等多个行业。

  以他管理的前海开源再融资股票为例,该基金成立于2015年5月18日,当时上证综指正处于4200点高位,基金建仓期内一直低仓位运作,规避了2015年股灾风险。2016年熔断之后,基金净值震荡回升,今年以来,随着股市大幅反弹,4月份基金净值创出历史新高,最高达到1.695元。截至6月6日,该基金成立以来收益率仍高达53.99%。(见下图)。一肖四码

  除了出色的风险控制能力外,邱杰一直致力于优选个股以实现较好的长期回报。“如果每年都有一定的超额收益,累积几年之后,就能够远远超越市场。如果还能规避市场大的风险,那长期来看,超额收益会非常显著。”邱杰说道。

  “在过去的从业经历中受到不同投资理念的影响,这让我可以从不同角度来思考。”邱杰说,自己在刚入行时价值投资影响比较大,最开始从事交通运输行业研究更依赖自上而下的宏观研究;

  “2010年转向中小盘研究时,受成长风格影响更大,研究方法也更侧重自下而上。正是经历了两种不同风格的熏陶和理念的碰撞,他逐渐摸索出了适合自己的风格——价值成长风格:较好地结合了价值投资和成长投资的优势,更强调成长性与合理估值的动态平衡,在追求成长性的同时兼顾价值,避免片面追求高成长带来的过高估值的风险。

  但对于价值成长风格的基金经理来说,更需要全方位扎实的研究功底以及涉猎范围的广度和深度不断加强。在公司研究方面,邱杰每天有三项必做功课:

  第二,紧密跟踪并分析持仓公司最新信息,包括公司公告、经营变化、政策影响、股价波动等因素,进而决定持仓比例的增减;

  关于投资中哪些地方最容易犯错?邱杰表示,一是高估值陷阱,即使这些公司未来确实实现了很高的增长,但是如果买入的时候估值太高,最终的收益可能非常有限,甚至可能会亏损;二是高成长被证伪。A股市场股票数量众多,但真正能够实现长期持续成长的公司非常有限,所以需要有持续深入的研究从而筛选出真正优质的公司。

  对于市场短期热点机会,邱杰表示不会过分关注,对于没有基本面支撑的个股也坚决不会参与。谈及今年大热的养殖行业,邱杰认为,这是基于基本面驱动的上涨,而并非概念炒作。国内畜禽养殖行业整体存在很大的效率提升空间,优质企业的效率和成本优势意味着这是一个蓝海市场,不仅能持续获得高额利润,同时市场最大的参与者份额不足4%,未来提升空间还很大。

  对于成长股能否在未来引领中国股市进入牛市,邱杰持偏乐观观点。他说道, 假如腾讯当年在A股上市、阿里在规模不大时进入A股,那么投资者应该就能分享到这些公司创造的巨大价值。

  “未来随着科创板落地、注册制的实施,以及退市制度的改革完善,将进一步激发资本市场活力,有助于A股市场生态重构,这是非常有利的改变。”

  中国要脱离中等收入陷阱,高科技行业必须要有所突破。过去这些年发展过程中,我们的资本积累、研发投入积累、人才红利积累已经为科技创新的突破创造了条件。未来在5G加速建设的大背景下,通信技术革新将带来一系列产业链变革,新能源、信息技术、新材料、生物医药等行业都将从中受益。具体到投资上来说,我们需要更深入的行业研究,严格筛选真正具有持续成长能力公司,并规避估值过高的潜在风险。

  “今年的市场仍是机会大于风险,但这个过程中一定会有调整和反复。 ”邱杰建议,个人应做好整个家庭的财富配置计划,采取科学的投资方法,比如坚持定投绩优基金来实现稳健持续的长期回报,或在市场显著低估时加大投资力度,从而在市场价格向价值回归时获得比较好的收益。“因为我们相信,价值只会迟到,但永远不会缺席。”